重整計畫海削債權人，穆迪調降希臘評等至Ｃ
2012-03-03 08:57 時報資訊 因債務重整計畫的換債協議將導致民間債權人蒙受巨幅虧損，穆迪周五宣布調降希臘主權債信評等至最低水準C。
　穆迪周五宣布將希臘的本幣及外幣債券評等調降一等，由CA降至C，成為希臘公布換債計畫後，第三個調降希臘評等的重量級信評機構。此外，因考量希臘政府極有可能無法償還債務，穆迪並未對希臘目前的信評給予未來展望。

　穆迪在聲明中表示，已經公布的換債計畫意味著參與的民間債權人，其持有之希臘政府公債將蒙受龐大的經濟損失。

　上個月底，先是惠譽將希臘信評調降至C，標普甚至將希臘信評砍至「選擇性違約」。希臘周五正式展開債務交換作業，根據協議，希債持有人將承擔票面價值減計53.5%的損失，而實際減損可能高達74%左右。

Ma案該落幕了2012-03-03 01:07 中國時報 　藝人Makiyo毆傷司機林余駿案，經過法官首次開庭無法達成和解，最早出面幫助林姓司機的台北市議員賴素如，有感而發在臉書上貼文，她認為雙方和解才是對受害司機最佳的保障。並說律師都該以當事人最佳的利益來保護，不是成就自己的舞台，犧牲當事人的權益，「這件事真的該落幕了。」

　賴素如說，Makiyo案一日首次開庭，又再次引起社會大眾媒體的關注，案件發生開始，藉由網友們及媒體的聲援，讓大家釐清事實的真相，第一時間發揮了正義的力量，但是這件事真的該落幕了。

　賴素如表示，每一位律師都應該以當事人最佳的利益來保護，而不是成就自己的舞台，犧牲當事人的權益。「我們絕對要譴責暴力，更希望犯錯的人要真心悔誤，但也不應該讓另一方或有心人士藉此機會不當所圖，她相信社會大眾永遠是站在公平正義之一方。」

　對於Ma案，賴素如說，她主張雙方和解才是對受害司機最佳的保障。訴訟曠日費時，一審完了還有二、三審，刑事完了還有民事庭；民事完了還要強制執行，真的是沒完沒了。對於弱勢的人那有時間和金錢進行訴訟程序，更遑論輿論不會長期關注，當媒體熱度減弱，法院的審理結果又非如所願，被害那方是會很辛苦的。

　賴素如表示，當初她在接觸林余駿家屬時，感覺他們是單純的，只是事情演變至今，有些事讓人匪夷所思。

新興國貨幣戰爭 噩夢重演【經濟日報╱2012.03.03 03:27 am當前全球經濟再度上演2009年與2010年的類似戲碼：先進國家寬鬆貨幣政策，導致新興市場陷入惡性循環─先是吸引尋求收益的投資人短期資金湧入，結果使這些政府出手干預貨幣市場，同時又形成通膨力量。

有人認為，由於惡性循環正導致一些國家上演「貨幣戰爭」競貶貨幣，這個危機將使輸入性通膨問題更加惡化，終究迫使新興國家的央行升息因應。接下來造成新興市場與全球的經濟都會出現「硬著陸」式減緩。

歐洲央行（ECB）29日提供歐洲800家銀行5,293億歐元貸款。資金流動性提升，預期將帶動新買盤湧入新興國家貨幣市場。新興市場貨幣在今年前六周內就已收復2011年的逾半數貶幅，原因大抵是歐洲央行在去年12月即祭出類似舉措，提供大量低利貸款。

更令人憂心的是，油價與商品價格再度飆升使新興國家更添通膨挑戰，出手調控的空間也因此受限。

新興市場的貨幣與經濟的確會因外資湧入受惠，但其中多數國家無法跟上匯率劇變的步伐，因為這導致主要出口產業面臨困境。回顧2009年與2010年的匯率劇升曾促使決策者實施資本管制並出手平抑匯價，但這兩種手段都會嚇跑國家所需的長期投資人。

許多經濟學家支持這些國家的立場。連向來主張不干預的國際貨幣基金（IMF）29日甚至發布報告，提倡把「暫時」干預視為平抑匯率波動的工具之一。不過市場普遍也認為，如果央行讓本幣匯率過度疲弱，可能導致通膨加劇，原因是本國貨幣貶值將導致進口價格提高。最終還需輔以利率政策來抵消其影響，但如此又會阻礙新興市場的經濟成長。這是2010年上演的循環情節。

歐本海默貨幣機會基金投資組合經理人隆吉斯說：「去年似曾相似的情況又出現了，當時已開發國家實施類似的寬鬆政策，引發新興市場國家展開貨幣戰爭。」



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歐盟25國 簽署新財政協議【經濟日報╱2012.03.03 03:27 am歐盟理事會主席范宏畢（左）在歐盟峰會期間與希臘總理帕帕德莫斯聊天。歐盟25國領袖簽署新財政協議，強迫各國平衡財政。
（美聯社）歐盟25國領袖2日簽署新的財政協議，藉此強迫各國平衡財政、深化政治與經濟整合，並避免吞噬歐元區的債務危機捲土重來。
負責監督簽署過程的歐盟理事會主席范宏畢說：「本協議意味對債務和赤字加強自我規範，這點很重要，有助於防範主權債務危機重演。」

歐盟27國中，只有英國和捷克拒絕簽署協議，引發外界擔憂歐盟內部可能分裂。

歐洲各國兌現撙節財政的承諾近期將首度受到考驗。歐元區本月將討論是否放寬西班牙的減赤目標。

雖然草擬財政協議的過程大致還算順利，但接下來將進入執行新法最困難的階段－－財政協議必須獲得各國國會核准，這在某些國家可能遭遇阻礙。

歷經兩年痛苦的撙節財政過程，許多窮國經濟受到打擊，富裕國家也對巨資援助希臘、愛爾蘭與葡萄牙等國感到挫敗。

也有些國家擔憂，緊縮公共開支（包含一國赤字不得超出國內生產毛額0.5%的規定）可能限制政府在不景氣時的運作空間，並把德國式的財政紀律強加諸於文化與經濟狀況南轅北轍的國家。

愛爾蘭國內可能出現最大阻力。政府本周稍早宣布將把財政協議交付公投，但該國選民曾有兩度否決歐盟條約的紀錄。

不過，公投結果對落實財政協議的影響有限，因為只要獲得12 國核准，該協議就能生效。



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歐財長通過為希臘換債計畫籌資中央社 – 2012年3月2日 上午9:09歐元區財長授權區域紓困基金為希臘換債計畫籌資，此為規模1300億歐元（1730億美元）紓困撥款的第一步。
主持歐元區財長會議的盧森堡總理榮科（Jean-Claude Juncker）在聲明稿中表示，希臘已通過所有要求的立法程序，歐元區財長滿意目前進展。因此，他們同意放行歐洲金融穩定機制（EFSF）發行債券，融通希臘換債計畫。
德國財政部長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）在財長會議後向記者表示，「我們今天看到希臘做了不少努力，也有諸多進展。」「我們得以作出一個基本上正面的決定。」
值此歐洲領袖制定新預算規則之際，歐洲央行挹注金融體系1兆歐元，摜壓義大利和德國10年期公債殖利率差至6個月低點。義大利2年期國庫券殖利率，自2010年10月以來首度降至2%以下。
希臘換債協議讓民間投資人承受超過70%的損失。榮科表示，希臘換債協議必須成功，EFSF才會撥款，紓困案也才能最終拍板。
榮科表示，歐洲財長對於換債計畫有足夠魅力與特色能吸引廣泛的參與信心。
除了換債融資，歐洲財長也同意希臘銀行資本重組的防護網措施。他們授權EFSF實施用作貨幣政策操作擔保品的希臘債券回購計畫。
希臘財長范尼塞洛斯（Evangelos Venizelos）稱希債進度評估「相當正面」。為了滿足紓困條件，希臘國會稍早通過退休金和醫療保健支出削減，前一天才通過32億歐元的緊縮支出案。
歐元區部長官員將在9日檢視希臘換債計畫進度，俾以決定紓困計畫下一步。
榮科在布魯塞爾歐洲議會向議員表示，他預期下筆希臘紓困金「最遲」在20日，亦即約145億歐元的債券償付日。
國際互換及衍生性商品協會（ISDA）1日表示，由於債券交換，希臘債券違約保險將不予支付。
義大利總理蒙蒂（Mario Monti）表示，希臘應該在下週完成換債協議。蒙蒂表示，「我們將在下週確認希臘民間換債計畫進展，應能獲得正面解決。」（譯者：中央社劉淑琴）1010302

IMF：支持新興國干預匯市【經濟日報╱2012.03.02 08:44 am國際貨幣基金（IMF）上月29日發布報告指出，干預匯市是新興市場央行可動用的有效工具，可與利率政策並行，一改IMF數十年來的傳統觀點。

IMF在報告中支持新興市場央行緩和匯率波動，尤其當這些國家面臨外部經濟衝擊，造成大量游資流進或流出時。IMF 表示，央行應接納「干預匯市與設定通膨目標並行」的做法，強調公開採取鎖定匯率的第二套政策，可望強化而非破壞央行的可信度。

IMF研究部門副主管歐斯垂說：「這場危機教導我們，決策者若想追求永續與穩定的成長，就不能只是穩定消費者物價... 對新興國家而言，他們的兩個潛在政策目標是通膨和匯率。」

這份報告反映IMF近來致力於挑戰總體經濟教條，且在2008年金融危機後，開始調整政策建議。去年IMF也支持透過資本管制管理威脅金融穩定的游資，一改1990年代拉美和亞洲金融危機期間給的建議。

巴西央行上月初出手阻升里爾；哥倫比亞宣布恢復買進美元，以減緩披索漲勢；泰國央行則表示，會讓市場決定泰銖匯率，必要時再介入干預。

歐斯垂指出，新興市場決策者的行動顯示，他們認為自己能左右匯率。

IMF在報告中研究了巴西、南韓、土耳其、波蘭、匈牙利和泰國等14個新興國家的貨幣政策；當中許多國家都因干預匯市而遭受批評。

報告說，在匯率劇烈波動之際，放棄干預行動「可能破壞央行的可信度」。

不過，IMF反對持續干預匯市，理由是經濟體可能付出高昂代價。反之，在市場持續面臨壓力下，決策者應允許匯率進行調整。歐斯垂說：「央行不該利用干預支撐失調的匯率，而是得透過干預紓解匯率失調的情況。」



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救經濟 全球央行挹注逾8兆美元【聯合晚報╱2012.03.01 02:58 pm世界各國央行從來不曾挹注如此豐沛的資金到全球金融體系，這是史無前例的事。

自2008年的金融危機以來，世界各國央行靠著降低利率、收購公債、提供銀行業廉價貸款，以及接收銀行業的高風險資產等各項手段，才讓國際銀行體系恢復健康。

近三年半來，美國、英國、日本與歐元區17國持續挹注龐大的資金，如今他們的資產負債合計已達8.76兆美元的空前水準。

資金的挹注降低借貸成本，也提振銀行、政府與企業的信心。但批評者反擊說，現金充斥提高了通貨膨脹上升的可能性，石油、糧食、黃金與其他商品價格的上漲都是由此而起。他們警告，廉價的資金成本可能讓投資人把股價驅高到危險的水準。

他們並且指出，危機促使各國央行接受銀行業急於拋開的高風險資產；這些資產原本是金融機構向央行借款時的擔保品。問題是，這些資產遲早必須從央行的帳目上移除，而此舉也有風險。

歐洲央行（ECB）29日提供銀行業的低成本貸款，就是最新一波的金融注資行動。繼去年12月對523家銀行放貸6580億美元之後，ECB又貸款7120億美元給800家銀行。

央行肩負利用貨幣供給來管理利率與通貨膨脹的任務，但身為國內金融機構的最後靠山，他們也自覺有責任採取深入行動，來維繫金融體系的順暢運作。

每個央行的資產負債表都各自反映他們他們接納的資產項目，例如債券或房貸擔保投資品等，自金融危機爆發以來，他們的資產負債表也不斷在膨脹。美國聯準會目前的資產負債已達到2.94兆美元，大約是2008年8月危機爆發之前的三倍。ECB的總額是3.58兆美元，將近兩倍於危機前的水準。英格蘭銀行的資產負債在同期間也是三級跳，日本則增加28%。

寫過多本有關聯準會著作的DMJ顧問公司負責人瓊斯說：「全球央行挹注如此龐大資金到金融體系，這還是史上頭一遭。」

穆迪分析公司的經濟學家詹迪說，唯一差可比擬的可能是1930年代，當時各國央行也曾大舉注資來對抗經濟大蕭條。不過，許多歷史學家表示，當時的聯準會未提供緊急貸款給銀行業，也未採取更多行動阻止傷害擴大，是蕭條拖長的致因。



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