人誰無過？過而能改，善莫大焉。 —— 《左傳》
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Thursday, September 30, 2010
Wednesday, September 29, 2010
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可口可樂收購裝瓶廠 還得保障對手機密
【聯合晚報╱2010.09.28 02:31 pm
可口可樂收購北美最大飲料裝瓶廠，企圖直接掌控配銷，以貼近市場、加快研製產品，迅速回應消費者需求。
美聯社美國可口可樂(Coca-Cola)收購北美最大飲料裝瓶廠可口可樂企業公司(Coca-Cola Enterprises)的計畫，正式獲得美國與加拿大兩地的監管單位核可，但當中不忘附上但書，「收購完成後，可口可樂需保障競爭對手Dr Pepper Snapple集團的商業機密。」世界最大的飲料公司可口可樂27日表示，包括美國聯邦貿易管理局(FTC)和加拿大競爭局(CCB)皆已批准這項收購計畫。可口可樂承諾，未來將自訂「防火牆條款」，以確保裝瓶廠另一合作客戶，美國市場佔有率排名第三的Dr Pepper公司的產品資訊，不會外流到可口可樂手中。巴爾的摩Stifel Nicolaus公司分析師許爾茲表示，「在裝瓶廠可口可樂企業公司定於10月1日的股東投票表決後，整起交易最快下周就會完成。」以往可口可樂或百事公司多只專注研發產品，並且將濃縮飲料交給裝瓶廠加工，製成消費者可飲用的產品後、進而配銷到各零售據點。但隨著飲料市場萎縮，兩大廠決定直接掌控配銷，以貼近市場、加快研製產品，迅速回應消費者需求。
【聯合晚報╱2010.09.28 02:31 pm
可口可樂收購北美最大飲料裝瓶廠，企圖直接掌控配銷，以貼近市場、加快研製產品，迅速回應消費者需求。
美聯社美國可口可樂(Coca-Cola)收購北美最大飲料裝瓶廠可口可樂企業公司(Coca-Cola Enterprises)的計畫，正式獲得美國與加拿大兩地的監管單位核可，但當中不忘附上但書，「收購完成後，可口可樂需保障競爭對手Dr Pepper Snapple集團的商業機密。」世界最大的飲料公司可口可樂27日表示，包括美國聯邦貿易管理局(FTC)和加拿大競爭局(CCB)皆已批准這項收購計畫。可口可樂承諾，未來將自訂「防火牆條款」，以確保裝瓶廠另一合作客戶，美國市場佔有率排名第三的Dr Pepper公司的產品資訊，不會外流到可口可樂手中。巴爾的摩Stifel Nicolaus公司分析師許爾茲表示，「在裝瓶廠可口可樂企業公司定於10月1日的股東投票表決後，整起交易最快下周就會完成。」以往可口可樂或百事公司多只專注研發產品，並且將濃縮飲料交給裝瓶廠加工，製成消費者可飲用的產品後、進而配銷到各零售據點。但隨著飲料市場萎縮，兩大廠決定直接掌控配銷，以貼近市場、加快研製產品，迅速回應消費者需求。
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巴西財長示警 國際貨幣大戰開打
【經濟日報╱2010.09.29 03:01 am
巴西財長蒙迪嘉（Guido Mantega）說，日本、南韓、台灣等世界各國為提高競爭力正競相貶抑貨幣，「國際貨幣戰爭」已然爆發。日本、南韓和台灣的央行近來競相讓貨幣貶值；出口大國中國雖面臨美國施壓，仍打算繼續壓抑人民幣匯價；此外，從新加坡到哥倫比亞的各國官員也紛紛對本國貨幣強勁升值的情況提出警告。蒙迪嘉27日在聖保羅表示：「我們處在國際貨幣戰爭之中，這威脅到巴西，因為有損我們的競爭力。」蒙迪嘉也透露，許多決策官員都在竊竊私語說：愈來愈多國家把貶抑匯價視為提振經濟的方法。匯價下跌會使一個國家的出口變便宜，有助提振該國經濟。愈來愈多國家促貶貨幣也會導致各國難以在全球經濟論壇上就匯價議題協力合作。舉例來說，11月將主辦20國集團（G20）高峰會的南韓不願在議程上凸顯匯率議題，部分原因是害怕得罪其主要貿易夥伴中國。彭博資料顯示，去年初以來，美元兌巴西里爾匯價約貶值25%，使里爾成為全球最強勢的貨幣之一。然而巴西至今除了干預當地外匯現貨市場，並未採取其他阻升里爾的行動。過去兩周，巴西央行幾乎天天買進高達10億的美元，收購金額約是近幾月每日平均金額的十倍，但這麼做主要是為了吸收湧入巴西參與國營巴西石油公司（Petrobras）670億美元售股計畫的資金。紐約野村證券美洲新興市場研究部主管佛朋說：「巴西政府的發言和行動有很大的差距。」
【經濟日報╱2010.09.29 03:01 am
巴西財長蒙迪嘉（Guido Mantega）說，日本、南韓、台灣等世界各國為提高競爭力正競相貶抑貨幣，「國際貨幣戰爭」已然爆發。日本、南韓和台灣的央行近來競相讓貨幣貶值；出口大國中國雖面臨美國施壓，仍打算繼續壓抑人民幣匯價；此外，從新加坡到哥倫比亞的各國官員也紛紛對本國貨幣強勁升值的情況提出警告。蒙迪嘉27日在聖保羅表示：「我們處在國際貨幣戰爭之中，這威脅到巴西，因為有損我們的競爭力。」蒙迪嘉也透露，許多決策官員都在竊竊私語說：愈來愈多國家把貶抑匯價視為提振經濟的方法。匯價下跌會使一個國家的出口變便宜，有助提振該國經濟。愈來愈多國家促貶貨幣也會導致各國難以在全球經濟論壇上就匯價議題協力合作。舉例來說，11月將主辦20國集團（G20）高峰會的南韓不願在議程上凸顯匯率議題，部分原因是害怕得罪其主要貿易夥伴中國。彭博資料顯示，去年初以來，美元兌巴西里爾匯價約貶值25%，使里爾成為全球最強勢的貨幣之一。然而巴西至今除了干預當地外匯現貨市場，並未採取其他阻升里爾的行動。過去兩周，巴西央行幾乎天天買進高達10億的美元，收購金額約是近幾月每日平均金額的十倍，但這麼做主要是為了吸收湧入巴西參與國營巴西石油公司（Petrobras）670億美元售股計畫的資金。紐約野村證券美洲新興市場研究部主管佛朋說：「巴西政府的發言和行動有很大的差距。」
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砍土建融 樂了大建商 * 2010-09-28
* 工商時報 央行打房好幾個月了，房市呈現量縮價跌，所幸跌幅不大，市場元氣仍在，對於扮演火車頭角色的房地產業而言，打房就像玩鳥，政府想怎麼玩都無所謂，但千萬別把鳥給玩死了。 客觀來看，前波央行總裁整頓房市，力道適中，打房打到投機客退場3分之2，只剩下3分之1、口袋深的換屋型和理財型投資置產客，打死不退場，其打房策略可謂猶如「標靶治療」一樣，整個房市也被打到死。 可是，下波打房傳出央行大刀將砍向土融和建融的貸款成數、貸款利率，以及養地1年以上空地收回等。憑心而論，這波房市景氣多頭延續7年以來，很多建商手中現金龐大、財務結構穩健，如果真的要這種砍法，買地至少要拿出40％的自備款，那麼最後可能是台北都會區高房價沒打到、反而口袋不夠深的中小型建商首當其衝；相對的口袋深、資本雄厚的大型建商和壽險業，反而被「獨厚」，漁翁得利，日後土地競標門檻一定會被提高，只有大財團大建商才擁有入場券。 因為，政府若限縮土融、建融，有些大型、信用好的公司，平常買地根本不必向銀行借錢、反而是銀行主動登門拜託它借錢；至於建築融資？也有很多建商根本不必向銀行借錢、動用額度，只要用自有資金，就可直接開工。因此，對於口袋深的大建商、金融壽險業來說，影響不大。 其實，很多建商心裡不敢講的實話，是民國78年曾經實施的二二八選擇性信用管制措施，當年的空地禁止貸款，才是遏止建商養地的真是殺手鑑。只是，政府要為「黃金10年」作的準備，不是一味消極的打壓，而是積極的建構健全的國內投資平台，讓國民所得提升、失業率降低，相對的才能拉高民眾的購屋能力。
* 工商時報 央行打房好幾個月了，房市呈現量縮價跌，所幸跌幅不大，市場元氣仍在，對於扮演火車頭角色的房地產業而言，打房就像玩鳥，政府想怎麼玩都無所謂，但千萬別把鳥給玩死了。 客觀來看，前波央行總裁整頓房市，力道適中，打房打到投機客退場3分之2，只剩下3分之1、口袋深的換屋型和理財型投資置產客，打死不退場，其打房策略可謂猶如「標靶治療」一樣，整個房市也被打到死。 可是，下波打房傳出央行大刀將砍向土融和建融的貸款成數、貸款利率，以及養地1年以上空地收回等。憑心而論，這波房市景氣多頭延續7年以來，很多建商手中現金龐大、財務結構穩健，如果真的要這種砍法，買地至少要拿出40％的自備款，那麼最後可能是台北都會區高房價沒打到、反而口袋不夠深的中小型建商首當其衝；相對的口袋深、資本雄厚的大型建商和壽險業，反而被「獨厚」，漁翁得利，日後土地競標門檻一定會被提高，只有大財團大建商才擁有入場券。 因為，政府若限縮土融、建融，有些大型、信用好的公司，平常買地根本不必向銀行借錢、反而是銀行主動登門拜託它借錢；至於建築融資？也有很多建商根本不必向銀行借錢、動用額度，只要用自有資金，就可直接開工。因此，對於口袋深的大建商、金融壽險業來說，影響不大。 其實，很多建商心裡不敢講的實話，是民國78年曾經實施的二二八選擇性信用管制措施，當年的空地禁止貸款，才是遏止建商養地的真是殺手鑑。只是，政府要為「黃金10年」作的準備，不是一味消極的打壓，而是積極的建構健全的國內投資平台，讓國民所得提升、失業率降低，相對的才能拉高民眾的購屋能力。
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Tuesday, September 28, 2010
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朱雲鵬：短期升息對打房沒效
2010/09/28【聯合晚報╱周四央行將召開理監事會，預期將調升利率，中央大學經濟系教授朱雲鵬表示，短期內升息對打房沒有效果，尤其是豪宅，他表示最有效的打房方式應是課豪宅稅。朱雲鵬今出席CCI發布記者會中指出，9月CCI中，未來半年購買耐久性財貨時機信心下滑0.8點，代表房市買氣的確有縮手現象，不過房價下降幅度並不大，因為國內房地產上漲沒有基本盤支撐，上漲的都是豪宅個案，大多都是在國外獲利的台商在台置產。他表示，大家預期央行緩步調整利率，然而短期之內，升息是沒有辦法對抑制房價產生重大效果的，但央行針對投資客的貸款進行控管的選擇性信用管制，若能嚴格執行，就能對一般中產階級會有所幫助。至於對指標性豪宅有沒有影響就十分存疑，他表示，豪宅是跟國際情勢比價的，台北豪宅得和上海、紐約、東京比，目前紐約房價都開始回升，國際性房市資金來源不是靠國內信用，利息就算加兩倍也不足以消減富人的購買力的話，升息對豪宅打房的效果有限。因此他認為實際負擔的房屋稅和地產稅能夠有合理的課稅比例，認為必須課豪宅稅才能有效打擊居高不下的豪宅價格。中央大學副校長李誠則從就業面分析表示，蓋豪宅並不會帶動國內就業，因為豪宅建案不比一般多，且豪宅內的設備都是採用國外進口，帶動的也是國外企業的獲利，因此也贊成應課豪宅稅。
2010/09/28【聯合晚報╱周四央行將召開理監事會，預期將調升利率，中央大學經濟系教授朱雲鵬表示，短期內升息對打房沒有效果，尤其是豪宅，他表示最有效的打房方式應是課豪宅稅。朱雲鵬今出席CCI發布記者會中指出，9月CCI中，未來半年購買耐久性財貨時機信心下滑0.8點，代表房市買氣的確有縮手現象，不過房價下降幅度並不大，因為國內房地產上漲沒有基本盤支撐，上漲的都是豪宅個案，大多都是在國外獲利的台商在台置產。他表示，大家預期央行緩步調整利率，然而短期之內，升息是沒有辦法對抑制房價產生重大效果的，但央行針對投資客的貸款進行控管的選擇性信用管制，若能嚴格執行，就能對一般中產階級會有所幫助。至於對指標性豪宅有沒有影響就十分存疑，他表示，豪宅是跟國際情勢比價的，台北豪宅得和上海、紐約、東京比，目前紐約房價都開始回升，國際性房市資金來源不是靠國內信用，利息就算加兩倍也不足以消減富人的購買力的話，升息對豪宅打房的效果有限。因此他認為實際負擔的房屋稅和地產稅能夠有合理的課稅比例，認為必須課豪宅稅才能有效打擊居高不下的豪宅價格。中央大學副校長李誠則從就業面分析表示，蓋豪宅並不會帶動國內就業，因為豪宅建案不比一般多，且豪宅內的設備都是採用國外進口，帶動的也是國外企業的獲利，因此也贊成應課豪宅稅。
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基金部落客╱投資八大盲點 千萬別犯
2010/09/28【經濟日報╱朱岳中】中秋節剛過，大家在佳節期間少不了各種美食佳餚，媒體也不忘提醒大家要注意飲食均衡，避免食用烤焦的食物。相信大家多少都有健康常識，但說起投資理財的「健康常識」，卻往往被投資人忽略！這幾年來幫親朋好友、乃至藉由各種媒體幫投資朋友做過無數次基金健診。每每發現許多投資人總有些投資上的迷思而不自知，或是知道有問題卻不知從何調整起。我大致整理了八大問題供讀者參考，大家可以自我檢視是不是有下列的迷思：一、自認是穩健投資人，卻多投資積極的標的。會發生這樣的問題往往是因為投資人根本搞不清楚該項商品的屬性。我常在各種場合提醒投資朋友，學會釣魚固然重要，但更重要的是要先認識「魚」！也就是投資前應該先瞭解商品的屬性，再分析適不適合自己，否則其他都是空談。二、希望作中長期投資，買的卻都是短線題材標的。這其實也是對商品特性不夠瞭解所引發的問題。一般而言投資範圍越大的基金，越適合做較長期的投資。像產業型基金或單一國家基金就比較適合波段操作。三、沒有根據個人目標作配置。許多投資朋友會說，我的目標就是賺錢！當然賺錢是投資的最主要目的，問題是賺的錢要做什麼用的？例如是為了退休規劃或存子女教育金，與純粹只是想炒短線賺錢，方向就大大不同。炒短線只能視為投機，投資和投機所選擇的標的當然也有所不同。投機得承擔較高風險，但存退休金或子女教育金當然得穩穩的做。四、投資太集中在特定標的，未考慮分散風險。這幾年新興市場大好，許多投資人都重壓新興市場。但大家也看到2008年的慘狀，即使後來市場反彈，許多人到現在依然在賠錢。再積極的投資人，多少都還是該配置一些相對穩健的標的以防萬一。五、買了許多檔基金，看似有分散風險，但實際上多所重複。絕大部分投資人都知道不要把雞蛋放在同一個籃子裡，但攤開對帳單一看，卻都是性質相近的。像亞太、東協、新興亞洲看似不同，但實際投資內容多所重複，且相關性高，同時投資並無法達到分散風險的目的。六、亂槍打鳥，毫無投資邏輯。一些投資人資金無虞，一口氣就買了數十檔甚至上百檔的基金，深怕錯失了哪個機會。尤其一聽到媒體或理專的推薦就又連忙搶進，這樣的作法反而缺乏投資效率。投資人應該根據自己的目標（核心），以較高比例配置，再搭配互補性的衛星投資。其他不適合自己的標的就不需多理會。七、賠錢、短期又無轉機機會的，卻仍捨不得賣。到現在還有不少投資人持有2000年網路泡沫化前才買進的科技基金，被日本基金套住的更是大有人在。投資人總希望出場時是賺錢的，但有時認賠賣掉換到更有前景的標的，反而可以讓投資人更快回本甚至獲利。八、明知自己投資配置有問題，找專家健診卻又不照著調整。這好比看了醫生，拿了藥，卻不服用。更不要說許多人投資出了問題，還不知要尋求專家找出問題所在。大家都知道身體健康很重要，也願意吸取健康知識，甚至花錢做健康檢查。然而一旦財富管理出了問題，身心難免會受到影響，大家是不是更該正視財富的健康問題呢？（作者是南台科技大學財務金融系助理教授
2010/09/28【經濟日報╱朱岳中】中秋節剛過，大家在佳節期間少不了各種美食佳餚，媒體也不忘提醒大家要注意飲食均衡，避免食用烤焦的食物。相信大家多少都有健康常識，但說起投資理財的「健康常識」，卻往往被投資人忽略！這幾年來幫親朋好友、乃至藉由各種媒體幫投資朋友做過無數次基金健診。每每發現許多投資人總有些投資上的迷思而不自知，或是知道有問題卻不知從何調整起。我大致整理了八大問題供讀者參考，大家可以自我檢視是不是有下列的迷思：一、自認是穩健投資人，卻多投資積極的標的。會發生這樣的問題往往是因為投資人根本搞不清楚該項商品的屬性。我常在各種場合提醒投資朋友，學會釣魚固然重要，但更重要的是要先認識「魚」！也就是投資前應該先瞭解商品的屬性，再分析適不適合自己，否則其他都是空談。二、希望作中長期投資，買的卻都是短線題材標的。這其實也是對商品特性不夠瞭解所引發的問題。一般而言投資範圍越大的基金，越適合做較長期的投資。像產業型基金或單一國家基金就比較適合波段操作。三、沒有根據個人目標作配置。許多投資朋友會說，我的目標就是賺錢！當然賺錢是投資的最主要目的，問題是賺的錢要做什麼用的？例如是為了退休規劃或存子女教育金，與純粹只是想炒短線賺錢，方向就大大不同。炒短線只能視為投機，投資和投機所選擇的標的當然也有所不同。投機得承擔較高風險，但存退休金或子女教育金當然得穩穩的做。四、投資太集中在特定標的，未考慮分散風險。這幾年新興市場大好，許多投資人都重壓新興市場。但大家也看到2008年的慘狀，即使後來市場反彈，許多人到現在依然在賠錢。再積極的投資人，多少都還是該配置一些相對穩健的標的以防萬一。五、買了許多檔基金，看似有分散風險，但實際上多所重複。絕大部分投資人都知道不要把雞蛋放在同一個籃子裡，但攤開對帳單一看，卻都是性質相近的。像亞太、東協、新興亞洲看似不同，但實際投資內容多所重複，且相關性高，同時投資並無法達到分散風險的目的。六、亂槍打鳥，毫無投資邏輯。一些投資人資金無虞，一口氣就買了數十檔甚至上百檔的基金，深怕錯失了哪個機會。尤其一聽到媒體或理專的推薦就又連忙搶進，這樣的作法反而缺乏投資效率。投資人應該根據自己的目標（核心），以較高比例配置，再搭配互補性的衛星投資。其他不適合自己的標的就不需多理會。七、賠錢、短期又無轉機機會的，卻仍捨不得賣。到現在還有不少投資人持有2000年網路泡沫化前才買進的科技基金，被日本基金套住的更是大有人在。投資人總希望出場時是賺錢的，但有時認賠賣掉換到更有前景的標的，反而可以讓投資人更快回本甚至獲利。八、明知自己投資配置有問題，找專家健診卻又不照著調整。這好比看了醫生，拿了藥，卻不服用。更不要說許多人投資出了問題，還不知要尋求專家找出問題所在。大家都知道身體健康很重要，也願意吸取健康知識，甚至花錢做健康檢查。然而一旦財富管理出了問題，身心難免會受到影響，大家是不是更該正視財富的健康問題呢？（作者是南台科技大學財務金融系助理教授
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Sunday, September 26, 2010
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柏南克：研究投機行為 防危機重演
【聯合晚報╱2010.09.25 02:18 pm柏南克24日表示，相關政策目前尚未帶來強勁的復甦，而主管單位需要更加了解金融市場的投機行為，以便更有效防止未來的金融危機。柏南克在普林斯頓大學舉行的經濟會議上說，「雖然金融市場的大部分功能都已恢復到了正常水平，當相關政策到目前仍沒有激發充滿活力的經濟復甦，從而顯著降低處於高檔的失業率。經濟復甦步伐比我們預期的要緩慢，經濟仍需要支持。」他演講時表示，雖然從1930年代以來最嚴重金融危機中獲得很多教訓，進一步的研究必須能夠解釋，引發危機的房地產泡沫是何時以及如何產生的。更深入了解投資泡沫對於消費者、企業及投資者的影響，有助聯準會從源頭防止未來的金融危機。他希望經濟學家能夠多研究投機泡沫的形成方式，包括住宅、股票、債券及商品投資中的泡沫。同時也要加強研究行為經濟學，也就是研究各種狀況下人們的行為方式。
【聯合晚報╱2010.09.25 02:18 pm柏南克24日表示，相關政策目前尚未帶來強勁的復甦，而主管單位需要更加了解金融市場的投機行為，以便更有效防止未來的金融危機。柏南克在普林斯頓大學舉行的經濟會議上說，「雖然金融市場的大部分功能都已恢復到了正常水平，當相關政策到目前仍沒有激發充滿活力的經濟復甦，從而顯著降低處於高檔的失業率。經濟復甦步伐比我們預期的要緩慢，經濟仍需要支持。」他演講時表示，雖然從1930年代以來最嚴重金融危機中獲得很多教訓，進一步的研究必須能夠解釋，引發危機的房地產泡沫是何時以及如何產生的。更深入了解投資泡沫對於消費者、企業及投資者的影響，有助聯準會從源頭防止未來的金融危機。他希望經濟學家能夠多研究投機泡沫的形成方式，包括住宅、股票、債券及商品投資中的泡沫。同時也要加強研究行為經濟學，也就是研究各種狀況下人們的行為方式。
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