開發中國家的財務風險與機會

亞幣貶 亞企還債壓力變大

【經濟日報╱

隨亞洲貨幣貶值，亞洲企業面臨償債吃力的情況，印度情況尤其緊繃。印度電信業巨人信實電信即面臨償債成本攀高的壓力，不利企業擴張。 （彭博資訊） 隨著亞洲貨幣貶值，償還外國貸款的成本變高，亞洲企業已面臨償債吃力的情狀，也增添各國經濟壓力。近幾年來，亞洲企業在美國聯準會（Fed）維持低利率與印鈔票政策中大舉向海外貸款；對印度與印尼企業來說，以美元計價的借貸利率比本國更吸引人。 如今在聯準會今年稍晚可能從寬鬆政策退場的預期下，資金大舉撤離新興市場，使情勢大幅改觀。外資預期美國將調升利率，紛紛逃離亞洲債券與其他資產，拖累亞洲貨幣大幅貶值，也推升償還美元借貸的成本。 印度情況尤其緊繃。根據標普（S&P）旗下的印度信評機構Crisil，印度企業整體未避險的海外債務約達1,000億美元，5月來盧比重貶近20%，已推升企業償債成本。 Crisil經濟學家喬希說：「盧比貶值對印度若干大型企業造成痛苦，未作外債避險的企業可能陷於還債困境。」 印度電信業巨人信實電信公司未避險的海外債務達38.3億美元，今年須償付2億美元。惠譽（Fitch）表示，信實電信有能力償債，但該公司大部分營收以盧比計價，將面臨償債成本攀高的壓力，不利企業擴張。 印尼企業的曝險也高，當地最大的電信業者之一的PT Indosat海外債務約10億美元，主要是趁美國利率大幅低於印尼利率時借來採購設備。那時候，外資湧入印尼股、債市，推升印尼盾匯價，讓海外貸款更添魅力。 但今年來印尼盾兌美元重貶12%，提高債務成本，印尼企業的海外貸款僅有四分之一進行避險。 圖／經濟日報提供 任永力：新興貨幣還會跌20% 編譯吳國卿／彭博資訊二日電 今年4月就預測到這波新興市場貨幣跌勢的知名外匯交易分析師任永力說，隨著從印度到巴西等國資金外流加速，新興市場貨幣將再貶值20%。 SLJ Macro夥伴公司共同創辦人、也是前摩根士丹利全球外匯部主管任永力，曾在資金外流導致盧比創下新低、里爾跌至2008年來低點之前一個月，警告資金會「突然停止」流向開發中國家。任永力說，最糟情況還未發生，因過去四年投資在新興市場的3.9兆美元，在聯準會從刺激政策退場後將撤出。 47歲的任永力說：「不管你認為合理的跌幅是多少，加上一倍就對了。這是市場交易的方式：它們永遠會過頭。」 聯準會主席柏南克5月22日表示，聯準會準備縮減每月850億美元的購債規範，導致10年期美國公債殖利率攀至兩年高點，資金開始從高風險國家撤出，也觸發新興市場資產這波大跌。另外，中國大陸調降今年經濟成長目標至7.5%，將是20多年來最慢，印度也報告經濟成長放緩到2009年來最慢。

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山上巨大石頭之風險

「無聲破碎法」剝除巨石 最快12天完成

【聯合報╱

基隆北寧路山頭的巨石大得讓人訝異，人在石上顯得好小；如何安全處理它？巨石近2千噸，市府等會勘團隊傾向以無聲破碎（炸藥）方式處理，初估要花12天的時間。 圖／基隆市政府提供 測量，決定哪裡要埋設無聲炸藥。 記者黃士航／攝影 採樣，了解岩石風化程度及強度。 記者黃士航／攝影 基隆巿北寧路接連發生落石砸車，引起民眾恐慌，目前還有一顆更大的巨石矗立路旁山頭，全國民眾都在討論如何處理；基隆市府昨天上山勘查，並提出無聲破碎法清除巨石，配合機具敲除，層層剝開，最快十二工作天完成。 基隆市府工務處長李銅城昨天率隊上山，發現巨石「比想像中的大」；他說，岩石長寬高各為八公尺、十公尺、十公尺，依密度估算，重約二千公噸。主石旁岩脈破碎，他擔心小石隨時會掉落，必須盡快處理。 圖／聯合報提供 李銅城提出清除方案，指主石及背石以機具敲除，若遇危險地段則以「無聲炸藥」打入鑽孔中，撐裂石頭，以減少震動引發危險，「層層剝除，就是考慮安全」，並將石塊後吊，鋪成施工便道。因此，施工期間，除山下住戶、道路要做好防護，還要從山頂後方開出施工便道，以利到達現場，並配合清理棄渣。李銅城說，今天機具若能進場，約十二個工作天可完成。 李說，前天曾請六軍團五三工兵群勘查，了解爆破的可能，因擔心震波會造成山坡共震坍落，因此作罷。另考慮噴漿、下方用吊車拉下巨石等方法，但發現有效果不佳、重力加速度等問題而放棄，最後決定採取安全的無聲炸藥破碎法。 參與北二高走山搶災工程的建春公司負責人呂建概指出，無聲炸藥破碎法使用膨脹劑的成本很高，人力難及或有危險才用此劑，這種工法多用在隧道、斷崖邊坡等工程，須由專業廠商配合施作。 圖／聯合報提供 【2013/09/03 聯合報】

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創意+慈善+經營

慈善導入事業…員工更敬業

【經濟日報╱布蘭森】

創業家肩負重責，要創造出能吸引人才的工作環境和企業文化。這可能令人心生膽怯－該如何幫助員工保持敬業態度，並且在乎顧客感受呢？將慈善元素整合至業務是好的開始，但有些創業家找不出有效的模式。 在今夏的音樂節中，我一直在想，還有什麼比透過音樂更有效的方法？音樂是維京集團（Virgin）基因的一部分－我們初期的事業包括郵購唱片服務、連鎖唱片行和唱片公司－而我認為人人都愛參加的活動之一就是我們在英國舉辦的V音樂節（V Festival）。 1996年首度舉辦時，我們不只把它視為和朋友共享歡樂時光的機會，也是回饋社會的方式。在美國馬里蘭州哥倫比亞市舉辦的維京行動FreeFest盛會9月即將登場，最能說明我們多年來摸索出來的模式。 我們8月先提供5萬張免費門票，數分鐘內便被樂迷搶光。接著我們提供價格略低於50美元的門票，其中10美元捐給位於華盛頓特區、幫助無家可歸青少年的慈善機構Sasha Bruce Re Generation House；這些票也賣得很快。但樂迷仍能以到青少年遊民收容所擔任義工，或捐助衛浴用品之類的方式，贏得免費門票。 由於參加者共襄義舉，FreeFest的活動永遠充滿歡樂氣氛，每個人都分享到同舟共濟和改善現狀的滿足感，也有助我們的團隊培養出堅強情誼。 你能將音樂帶入事業嗎？這不僅是指大家下班出去唱唱卡拉OK，而是要將每個人從音樂中體認到的價值－熱血、友誼、能量和激情－注入公司。 有許多方式可達到目標。在維京集團，我們透過維京唱片和維京電台等事業投入音樂－我們在南非的健身俱樂部聘請音樂DJ，另外也在部分飛機航班上舉辦令人難忘的現場演唱會。也許我已激起你辦音樂或娛樂活動的念頭。以下是我們一路走來的心得： 1.鼓勵人們捐錢之餘也付出時間做公益：在籌劃慈善活動時，想方法吸引購票人用更富意義的方式投入慈善活動，而非僅承諾捐出部分購票支出。如果你提供慈善音樂活動參與者擔任志工的機會，活動將更加難忘，並且對在地社區幫助更大。 2.活動要別出心裁：想想要怎麼使活動更特別，也許動用與社區的良好關係，或凸顯與慈善機構的合作。我們在籌劃V音樂節時，決定採取不同於其他音樂節的形式。 大多數音樂節在1小時中排滿表演團體，並在小小的會場塞進大批觀眾，但我們發現如果在1個音樂節中架設2個相互獨立的會場，我們就能讓雙倍的人群享受音樂。幕後工作花了不少工夫，但我們成功在兩個公園同時舉行V音樂節，兩個會場表演內容相同，同一表演團體可以周六及周日在兩個會場登台演出。 3.爭取大牌演出：邀請大明星演出能提振工作團隊士氣，並刺激門票買氣。如果預算不多，就得想有創意的方法吸引知名表演團體，也許以絕佳的表演地點作為賣點，或說服你鎖定的表演團體該音樂活動極度符合其調性。既然超級巨星不容易請到，就必須將音樂活動塑造成獨特的演出機會才能吸引大牌表演者。 4.投入時間及金錢，然後享受回報：允許工作團隊在平常上班日籌劃活動，如果可以的話邀請客戶及其他人參與。雖然這麼做將占用公司資源，且需要富有創意的管理策略，但報酬將高到讓你難以想像。 在活動中管用的點子將可用在公司其他營運上，而且這類活動是在新市場培養品牌知名度的好方法。音樂最能激勵人心，將它融入每日的工作最能令人感到愉快、讓工作感覺像遊戲。 （作者Richard Branson是維京集團創辦人／編譯季晶晶、林佳賢）

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錢丟到水裏.公共事務無效率論之明證

千億治水滅頂 立院早已示警中國時報

圖為嘉縣救災人員連3日泡水救援受災淹水民眾情景。（王瑄琪翻攝）

康芮颱風豪雨重創南台灣，政府8年耗費高達千億元的治水特別預算是否續編，意外引爆地方、中央激烈交鋒。事實上，立法院預算中心早已強力示警，提出多項預算執行弊端，包括政府未以流域觀念統合治水、治水機關事權分散、政府先編預算再審計畫「本末倒置」等，均成為治水成效不彰的關鍵因素。

攸關地方治水防洪的「易淹水地區水患治理計畫」，即將於今年底到期。過去8年來，政府分成3期、共編列多達1160億元的治水特別預算，但每遇重大颱風侵襲，地方仍是飽受淹水之苦。

根據立院預算中心評估報告指出，政府長期以來，未能以「流域」觀念統合水患治理，治水工作由各主管機關採「分工治理」方式進行，導致事權分散，欠缺有效跨部會水患治理規畫、統籌及協調單位，各機關各行其是，導致治水資源難以有效整合。

此外，報告抨擊，治水特別預算的計畫審查、人才培訓等經費，竟都未編列於第1期及第2期預算中，直到最後第3期才編列計畫審查相關經費，形成「先編列預算再審查計畫」的本末倒置現象，政府應檢討改善，避免影響整體水患治理執行進度。

評估報告並指出，有關氣候變遷影響評估、減災避洪措施、建置淹水潛勢區域資訊等先期作業事項，對於整體治水計畫內容及執行方式有重大影響，但該計畫卻遲至第2期特別預算以後，才編列上述相關經費，導致未能及早建立相關資料庫，掌握水文變化實況，故無法有效減輕洪水帶來的災害損失，致使外界質疑治水成效，亟待改善。

預算中心炮轟，中央政府編列易淹水地區水患治理經費「成效可議」，地方政府也有疏於後續維護管理之嫌，相關部會應重新檢討治水計畫的整體規畫政策，及治水經費運用成效，並嚴格監督地方補助款的運用。

另外，預算中心「102年度中央政府總預算案整體評估報告」中也指出，政府多年來投入鉅額災害防救經費，卻缺乏整體治山防洪思維，未能就流域管理整體防災治理，無法發揮整體防災功能；而政府以特別預算方式編列治水經費，更有規避《公債法》舉債上限之嫌，財政紀律蕩然無存。

當工程碰到政治.則將難以解題

再超抽地下水 6千億也沒用

中國時報 

　平時抽水 颱風淹水 　↑內政部長李鴻源1日說，只要繼續超抽地下水，再編6000億元也沒用。圖為農民抽取地下水。（本報資料照片／黃子明攝）

←康芮颱風豪雨重創南台灣，圖為雲林縣斗南鎮農田積水及腰，消防局緊急出動橡皮艇撤離安養院老人。（本報資料照片／周麗蘭攝）

地方首長向中央要治水經費，內政部長李鴻源昨天指出，「不能只談要錢」，應先完成總合治水計畫，再來談需要多少經費，否則做好抽水站等設施，當地又繼續超抽地下水，造成地層再度下陷，「再編600億或6000億元也沒用。」

內政部 願積極協助

李鴻源表示，雲林縣長蘇治芬昨天打電話給他，兩人談到總合治水的概念，內政部很願意協助地方，但重要的是，先挑選有把握做得到的地方，大家一起來做，並非一開始就要錢，否則還是會碰到部會整合和地方派系問題，治水根本無法推動。

「如果地方積極，我內政部會比你更積極。」李鴻源語氣肯定的說。

跨部會協調 很重要

李鴻源說，自己擔任工程會主委時，曾幫東石、布袋規畫總合治水計畫，那時當地魚塭一坪公告現值400元，但市價僅200元，原本1樓的房子，1年後變成地下1樓，民眾不但損失財產，也飽受淹水之苦。

李鴻源表示，該計畫原本欲投入160億預算，若農民捐2甲地，可分回一半，其他土地政府做成滯洪池，政府無息貸款協助民眾重蓋房子，從魚塭挖起來的土，把農民的家墊高，還輔導農民做休閒農業等，完成後產值逾1600億。

李鴻源說，但這個案子隸屬5個部、10個署的業務，預算若送到立法院，會被質疑為何治水經費編在內政部、道路預算編在經濟部，「進到立法院審查，預算一輩子也不會通過」，導致該案預算已縮到60億，到現在都還沒結果。

地方派系 應先整合

總合治水計畫除須跨部會協調外，地方派系也成阻礙建設的問題。李鴻源說，治水規畫常碰到前後任縣長意見不同，立委和縣長不同派系，就變得很難推動。他強調，治水的經費和技術都不是問題，最重要的是跨部會和派系的問題。

「只要做了工程，4年後就跑到地底下去」（指沉入地面下），李鴻源說，假如西南部繼續超抽地下水，花再多錢都沒用。他表示，有些媒體已經開始斷章取義，說他的講法是要斷農民的生路；但其實總合治水可以立竿見影，滯洪池半年就可完工，即可解決部分淹水問題，政府不用一直花錢，做相同的事情，而農民不用抽地下水，也能維持生計。他強調，治水關鍵不在直接給錢，而是規畫完成後，再來談需要多少經費。

房屋全損

基隆山崩 3分鐘吞掉民宅

【聯合報╱

基隆市北寧路一棟民宅附近的土石不堪暴雨沖刷，整棟房子隨土石滑動，屋內的人趕緊逃出。 記者曾吉松／攝影 基隆市昨天下午降下驚人雨量，北寧路碧砂漁港路段發生山崩，山坡下一戶民宅隨土石滑落全塌，不遠處更有巨石墜落路面，險些砸中轎車，有如電影情節，過程都被拍下，成了社群網站昨晚最夯的話題。 「住了卅多年，九二一大地震都沒事，現在怎麼會這樣？」北寧路碧砂漁港附近一棟二樓民宅陳姓女屋主（六十一歲）昨天下午五點返家，看到房子倒了，全身癱軟；過了一會兒，想起女兒還在屋內，臉色轉為焦急，鄰居告訴她兩個女兒已經安全逃出，她才鬆一口氣。 在對面熱炒店上班的江姓男子說，昨天下午三時他和同事聽到屋外有「嘎嘎」聲響，好奇走出店外查看，發現土石已在滑動，陳家已傾斜，不出三分鐘，整棟建物就隨土石滑落而崩塌。目睹災變，有人失聲尖叫，有遊客目睹過程並用手機拍下。 鄰居說，房子下午有狀況時，當時在屋內睡午覺的陳姓姊妹花聽到玻璃碎裂聲，驚覺不對勁，立即逃出，躲過一劫。 陳婦人說，可能是最近市府在她家後方建造兩條排水管，造成水都往她家沖，地基被淘空，才會坍塌。 基隆市長張通榮隨後到場勘災，要求撤離商家及居民；他表示，這裡屬於順向坡，照理不該建造房子，將邀集工務處研究該如何解決。 下午四點多，距倒塌民宅約七十公尺處另一處山坡發生山崩，在約廿公尺高山壁上有塊長約五公尺、寬三公尺、高三公尺的岩石崩裂，滾落到地面後迸裂。 岩石崩落時，江姓男子剛好駕駛白色轎車經過現場，巨石墜地震動路面，塵土飛揚，江姓男子的轎車往左側偏移，躲過一擊。 巨石落地後，又朝往轎車方向翻滾，在轉了九十度後，重心回落沒有繼續翻轉，落在車子右側約一公尺處。 行駛在江姓男子後方的車主把行車記錄器拍攝到的山崩過程上傳到You Tube網站，江姓男子逃過一劫，讓人看了不禁為他捏把冷汗。 消防人員據報前往救援時，發現江男並未受傷，坐在右前座的黃姓女子受到輕微外傷。黃女疑似驚嚇過度，進了醫院，還說頭昏昏的，無法填寫個人資料，包紮後返家。

全文網址: 基隆山崩 3分鐘吞掉民宅 | 豪大雨災情慘重 | 國內要聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/NATIONAL/NATS1/%E5%9F%BA%E9%9A%86%E5%B1%B1%E5%B4%A9%203%E5%88%86%E9%90%98%E5%90%9E%E6%8E%89%E6%B0%91%E5%AE%85-8134778.shtml#ixzz2db3bAoZL
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擋土牆無鋼筋?宜查證

嘉縣擋土牆倒塌 民罵豆腐渣中國時報

嘉義大林鎮三角里擋土牆轟然傾倒，村民赫然發現竟無鋼筋，懷疑是豆腐渣工程。（王瑄琪翻攝）

嘉義縣大林鎮三角里八股部落6公尺高的擋土牆，因連日豪雨沖刷而崩塌，住戶飼養的肉雞和果樹作物遭土埋。村民聽聞巨響趕來察看，赫然發現倒塌的擋土牆，連一根鋼筋鐵條都沒有，直斥根本是豆腐渣工程。

三角里擋土牆不敵飽含雨水的土坡重壓轟然倒下，逾200噸土方橫衝直流如瀑布，泥水溢淹牆外民宅，住戶的雞舍和芒果芭樂等作物瞬間被泥流吞噬，溫室也堆積著1公尺高黃土。更令人害怕的是整面擋土牆處處龜裂、周邊電桿歪斜，隨時有倒塌可能。

雞農蔣坤泉表示，聽到「隆隆」巨響，只見牆面塌陷，黃土隨後漫淹而來，根本來不及反應。

農民胡忠義說，土方摧毀他才剛搭建不久的雞舍，作物嚴重受損，相關單位應清查有無偷工減料。里長簡榮木強調，擋土牆若不全部拆除重建，恐危及其他6個住戶。嘉義地檢署表示將分案調查有無工程弊端。